IPO雷达｜拨康视云“四闯”港交所，三年亏逾20亿元下，仍不断加码研发

深圳商报·读创客户端记者 靳恩琦

6月11日，Cloudbreak Pharma Inc.（以下简称“拨康视云”）再次于港交所递交招股书，联席保荐人为建银国际及华泰国际。

据悉，这已经是该公司第四次在港交所递表，该公司曾于2023年11月、2024年5月、2024年12月2日向港交所提交过上市申请书。

招股书显示，拨康视云是一间临床阶段眼科生物科技公司，致力于开发各种疗法。眼科是研究眼部结构、功能和疾病的医学分支。公司首家主要营运实体Cloudbreak USA于2015年9月在美国注册成立及公司于2020年11月在开曼群岛注册成立。

拨康视云拥有两款核心产品（CBT-001及CBT-009），均为自主开发。核心产品CBT-001适用于治疗翼状胬肉（一种良性增生性眼表疾病），已分别于2022年6月及2023年9月在美国及中国启动第3期多地区临床试验。核心产品CBT-009用于治疗青少年近视（5至19岁儿童及青少年近视），于2023年1月完成第1/2期临床试验，并于2024年7月向美国食品及药物管理局提交新药临床试验申请。

公司其他候选药物处于相对早期开发阶段，包括两款临床阶段候选药物CBT-006及CBT-004，及四款临床前阶段候选药物CBT-007、CBT-199、CBT-145以及CBT-011。

从上述招股书披露来看，公司产品均处于临床试验阶段。

根据弗若斯特沙利文报告，翼状胬肉药物的全球市场规模预期将于2028年及2033年分别达到约8800万美元及22.96亿美元，复合年增长率为92.0%。

然而，直至2027年全球治疗翼状胬肉药物的市场规模预计维持为零且于未来数年可能相对有限，这是由于CBT-001（预期全球同类首创药物）于取得监管批准后将需要一段时间对医疗保健专业人员进行教育及扩大患者接受度。

事实上，拨康视云经营状况并不理想。

从业绩来看，拨康视云是一间尚未录得收益的生物科技公司，其自成立以来及于整个往绩记录期产生净亏损，同时公司称可能于不久将来继续产生亏损，且可能无法实现或维持盈利能力。

数据显示，2022年、2023年及2024年（以下简称“报告期”），拨康视云年内亏损分别约为0.67亿美元、1.29亿美元、0.99亿美元，三年亏损2.95亿美元，约合21.2亿元人民币。

收益方面，公司2024年收益约为1000万美元，约合7188.2万元人民币。

同时拨康视云在招股书中披露，预计2025年亏损净额将增加，主要是因为与将作出的以股份为基础的付款增加有关的员工成本预期增加等。

招股书显示，公司几乎所有亏损均来自其一般及行政开支、研发开支及按公平值计入损益的金融负债以及衍生金融工具的公平值变动。

据招股书，拨康视云一般及行政开支由2023年的0.11亿美元减少约180万美元或15.9%至2024年的约950万美元。

亏损背后，拨康视云仍在不断加码研发。

报告期内公司研发开支持续增长，分别为0.15亿美元、0.28亿美元及0.38亿美元。同年，核心产品CBT-001及CBT-009的临床研究开支分别为约760万美元、890万美元及1980万美元，分别占各期研发开支的49.4%、32.3%及52.2%，占各期营运成本总额31.2%、22.9%及41.8%。

与此同时，拨康视云期内经营活动的现金流量持续为负数，报告各期公司经营活动分别录得负现金流量约2010万美元、2250万美元及2650万美元。

招股书还显示，拨康视云期内录得负债净额及流动负债净额，使其面临流动资金风险。公司报告期各期负债总额分别为2.27亿美元、3.28亿美元及3.92亿美元；流动负债净额分别为1.47亿美元、2.66亿美元及3.54亿美元，均持续上升。

另外，招股书还提到，自2019年2月20日至2019年3月4日，公司执行董事兼首席营运官Dinh收到冒充Ni博士（其电邮账户因网络攻击而被骇客入侵）的多封电子邮件。于该等电子邮件中，Dinh被要求将资金从Cloudbreak USA的银行账户汇入骇客指定的两间香港公司的银行账户。

据招股书，Ni博士在此期间主要在美国境外旅行，Ni博士与Dinh之间的主要沟通渠道为电邮。并无迹象表明有关邮件由骇客发出，因此，Dinh当时根据有关电邮指示行事。Dinh要求提供支持交易的发票，骗徒在冒充Ni博士的电子邮件中提供伪造的发票。

资金汇出后，于2019年3月9日，Ni博士在其邮箱的删除资料夹中发现与电汇相关的邮件。随后，其意识到自身的电邮账户遭骇客入侵，并被用于金融犯罪。Ni博士立即联系Dinh并随后向美国尔湾及香港警方报案。

拨康视云称，据了解，尚未能捕获疑犯。该网络攻击事件造成约106.5万美元（约合765.62万元人民币）的损失。公司收到与该事件有关的保险赔偿41万美元，弥补部分损失。