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沸腾!A股,三大突破!意味着什么?

  • 0次浏览     发布时间:2025-07-24 17:15:00    

行情愈演愈烈。

虽然盘中还不时有压制的动作出现,但市场上的多头气氛还是越来越浓厚。7月24日,沪指再度突破3600点。与此同时,中证1000ETF突破今年3月的高点,平均股价突破今年3月的高点。全市场4000多只股票上行。

那么,当前的A股到底处于什么阶段?热度是否过高?

第一,从呈多头排列的个股数量来看,7月23日为3061只,这与高位相比还属于正常范围。

第二,从融资余额与流通市值的比值来看,当前为2.24%,这一数值甚至还低于三四月份的水平。

第三,当前估值水平,若纵向对比过去十年的数据,目前沪指离高位还有不到20%的空间,但创业板的空间仍较大。横向与美国比则更低。

第四,从资金面来看,M1于六月份大幅反弹,而目前市场利率仍处于较低水平。

第五,预期是否打满,从雅江水电站和海南两大事件来看,市场上不少资金此前显然还处于“见利好即兑现的熊市思维”当中。

三大突破

在昨天沪指3600点之后,遭遇强压,最终留下长长的上影线。按这种走势,今天大概率会出现调整。然而,今天的市场却意外走强,并再度冲破3600点,午后虽然再遇强压,但盘面与昨天相比依然偏强,也承接能力较为突出。因为,今天除了沪指之外,还有两大突破。

一是中证1000ETF突破今年3月创下的高位。

二是平均股价突破今年3月创下的高位。

这两大指标创出高位,而且,今天在大盘承压的过程当中,这两大指数相对扛压。今天压制市场的主力是红利指数,这一点与昨天截然不同。这种行情一是代表市场上资金的有序扩散,二代表市场近期情绪并未在市场承压的时候受到冲击。

近期,机构对于A股市场的观点亦明显偏向乐观。此前,中信等大型券商认为,A股当下的行情可能与2014年相似。昨天,瑞银投资银行中国股票策略研究主管王宗豪表示,香港市场在短期内将面临一定压力,因为外卖和其他行业的竞争压力可能导致盈利预测下调。但随着“反内卷”动能上升,政策变化似乎在酝酿中,相比于其他境内资产和全球股市的估值吸引力,也将继续吸引南向和国际资金流入,维持对H股和中国整体股市的乐观看法。还有一种分析认为,当前的行情亦与2021年三季度那一波大涨有较高的相似性。

处于什么阶段

那么,当前A股处于什么阶段?是否已经过热?现在是不是建仓时机?我们亦用五个维度来刻画当前的市场。

一是,用A股处于多头排列的个股数量来刻画当前的热度。截至昨天,这个指标是3061,与情绪高涨期的4700只以上,还有较大的距离。另外,截至7月23日的数据,A股市场依然有1360多只股票的股价低于4月1日收盘价(对等关税之前)。

二是,用融资余额与流通市值的比值来刻画当前的杠杆水平。目前,融资余额已经超过1.9万亿。按理,这是一个比较高的水平。但与2015年高峰期的两万多亿相比,依然还有空间。而且,目前融资余额与流通市值的比值仅为2.24%,这一水平还要低于今年三四月份的高峰期,与2015年的高位(超过4.6%)相比,还有很大的空间。

三是,以市盈率来刻画当前的估值水平。截至7月23日的数据显示,当前沪指的市盈率(TTM)水平为15.56倍,与过去十年的高位18.44倍相比,空间并不大。深成指为45.7倍,高峰期为59.4倍。创业板为66.16倍,高峰期则达到了107.58倍。因此,后两者依然较较大空间。而横向与美国市场相比,标普当前的市盈率达到了28倍出。另外,当前,A股可能处于盈利周期底部,随着盈利转好,市盈率提升的空间可能更大。

四是,以当前货币指标来刻画流动性。一方面虽然最近银行间拆借利率有所回升,但资金利率仍处于低位,市场上的流动性依然充沛。另一方面,近三年居民储蓄存款增长47.6%至162万亿元,"资产荒"环境下(十年期国债收益率1.6%),沪深300股息率较国债高130bp,股权风险溢价位于历史均值上方0.5倍标准差。随着赚钱效应增强,股市对于资金吸引力也会提升。

五是,以对事件的反应刻画当前市场对预期的反应程度。股市是对预期的反应,那么当前主导市场的资金对于利好的反应是否充分?近期有两大超预期事件,皆有超预期反应。一是雅江水电站项目,其实该事件已经不是新闻,所以之前主流资金对此反应不大,但随着投资金额的公布,市场明显意识到该事件远超预期,故而有了当下之热潮。海南板块亦是如此,昨天大逃亡,今天就被反包。超预期事件接二连三发生,一方面会令主流资金的心理发生变化,另一方面亦体现出有关方面对于预期管理有明显着力。

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