三夫户外实控人高位减持低位定增，拟通过股票质押融资认购

5月26日晚间，三夫户外发布关于申请向特定对象发行股票募集说明书更新的提示性公告。公司拟对实控人张恒定向发行股票募集资金不超过 7300万元，发行价格为9.39元/股。5月26日，三夫户外收盘价为12.30元/股，与定增价存在较大“差价”。

根据本次发行方案，张恒拟以不超过 7300 万元认购本次发行股票，资金来源于自有资金及自筹资金，其中拟通过股票质押融资 5500 万元。以截至 2025年 4 月 30 日前 20 个交易日收盘价均价 10.97 元/股和质押率 40%测算，需质押12,534,185 股，占本次发行前后其持股数量的比例分别为 38.36%和 30.99%。

公告还特别提示公司存在经营业绩大幅波动或亏损等多处风险：

2022年至2025年一季度报告期内，三夫户外归属于母公司所有者的净利润分别为-3,317.89 万元、3,653.40万元、-2,149.41 万元和 1,267.36 万元，波动较大且 2022 年和 2024 年亏损。

报告期内，公司期间费用总额分别为31,287.32万元、36,914.98万元、39,166.36万元和9,513.03万元，期间费用投入较高且保持上升趋势。

报告期各期末，公司存货的账面价值分别为 34,334.64 万元、39,731.65 万元、47,913.18 万元和 51,841.39 万元，占总资产的比例分别为 32.07%、35.95%、43.12%和 45.03%，存货规模持续增加且占比较高。

报告期各期末，公司库存商品 3 年以上金额分别为 6,296.08 万元、6,085.41万元、5,365.89 万元和 5,159.44 万元，占库存商品金额的比例分别为 16.90%、13.59%、9.87%和 8.93%，主要受不可抗力因素、宏观经济波动及自有品牌发展等影响所致。

报告期各期末，公司短期借款分别为 14,814.62 万元、17,924.85 万元、16,344.54 万元和 18,957.94 万元，占负债总额的比例分别为 38.28%、45.03%、33.39%和 36.60%。受短期借款规模较大影响，报告期各期末，公司速动比率分别为 0.82、0.79、0.56 和 0.51，呈下降趋势。

2024年7月，三夫户外发布的定增申报稿显示，公司募资不超过1.8亿元。由此来看，公司此次定增募集资金的金额缩水近六成。

值得注意的是，2019年至2021年，三夫户外实控人张恒累计进行了4轮减持，套现金额达1.43亿元。张恒减持的金额最高超过20元/股，最低为16.88元/股，与公司最新定增价格“差价”较大。

来源：读创财经